2026年7月，全球资本市场经历了一场令投资者猝不及防的剧烈震荡。从硅谷到首尔，AI产业链的估值在数周之内遭遇集中出清。纳斯达克指数自6月高点显著回落，费城半导体指数较历史高位大幅下挫，韩国KOSPI指数出现单日暴跌，多次触发熔断。曾经被奉为圭臬的“算力永远稀缺”叙事，正在被市场无情地质疑。投资者开始追问：那些天文数字般的AI资本支出，究竟何时才能转化为真金白银的回报？AI企业的真实业绩是否能支撑起如此巨大的估值？ 要理解这场股市震荡，首先需要回溯这场盛宴是如何开始的。 2022年11月30日，OpenAI发布ChatGPT。这个看似寻常的产品发布，却如同一颗投入平静湖面的石子，激起了此后三年
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